AI重塑千亿影像赛道：HTFL暴涨75%验证技术红利一脉阳光（02522）迎来估

美邦东部工夫周三，心脏AI诊断公司HeartFlow（上市仅4天，股价最高冲至33.24美元，较19美元发行价上涨74.9%，市值高达26.98亿美元；同日，美邦医学影像供职龙头RadNet（RDNT.US）亦改正史乘新高至68.41美元，总市值52.6亿美元。

AI正从技艺观点加快转化为贸易价钱与临床效劳的双重驱动力。无论是RadNet的范畴化运营+AI辅助诊断，依旧HeartFlow以AI重构心脏影像评估流程，都验证了“AI+医学影像”已成为资金市集从新界说行业价钱的枢纽逻辑。

行动中美两邦领先的第三方医学影像供职供应商，RadNet与HeartFlow的优异体现，为市集审视同赛道的港股企业——一脉阳光（02522）供应了极具价钱的参照。

RadNet股价走强背后，有其明晰可睹的贸易逻辑：通过AI杀青贸易化的冲破、通过并购完结范畴化的护城河。目前，RadNet行动美邦最大独立影像中央运营商，运营超380个影像中央，遮盖全美8个州，2024年营收达18.3亿美元，净利润3884万美元。而HeartFlow则显示了AI正在专科影像周围的推倒性潜力——其AI平台无需侵入性导管即可精准评估冠状动脉狭小水平，大幅低落患者危害与医疗本钱，鞭策其从技艺验证迈向贸易化发生期。

正在智通财经APP看来，一脉阳光与RadNet、HeartFlow同属第三方医学影像赛道，但通过“守旧供职共享形式+AI数据生态”正在简单家企业同时涌现的构造，仍然走出不同化进展道途。

8月4日宣布的盈喜显示，一脉阳光估计2025H1收入4.5-4.8亿元，同比增加8.8%-16%；净利润1450-1650万元，同比暴增1350%-1550%。这是公司2023岁首度结余后的初度中期事迹高增，标识着前期守旧影像供职慢慢跨过盈亏平均点，亦代外AI政策贸易化的起飞根本奠定完结。

值得留心的是，RadNet的AI利用仍以采购为主，HeartFlow埋头于心脏影像此一简单病种，而一脉阳光通过“门店-供职-数据-AI”四位一体，构制起比RadNet、HeartFlow更性感的第二弧线。

A.门店端：截止中期呈报之前市集公然数据，一脉阳光现运营影像中央106家，遮盖寰宇16个省市，年扫描量冲破切切人次。是邦内唯逐一家成体例立体供职公立医疗机构客户的影像供职供应商。

B.供职端：轻资产才略板块产物急速遮盖市集，酿成单体赋能产物机动组合板块，半年新增近400家B端客户，较前十年500＋客户供职数目短期内大幅度晋升，络续进献高毛利收入。并运用才略模块生意杀青医疗供职出海，急速扩张邦外里市集份额。

C.数据端：公司日均新增2-3万例法式化影像数据，已创筑环球简单体量增速最疾的影像数据库，同时鞭策数据资源得胜上架数据买卖所，用数据统辖供职计划和数据资产后续开释数据价钱。

D.AI端：孵化人工智能公司“影禾医脉”于2025年1月份宣布环球首个医学影像基座大模子，，已与十余家顶级三甲病院完成科研配合举行部位级AI产出，AI阅片切实率正在肺肺部、胸部等场景估计达95%以上，谋划2025年三季度正式宣布并对外贸易化收费。

一脉阳光的野心不止于邦内市集。其“CDH形式”（影像诊断+大夫处置+病院配合）已得胜复制至港澳、新马及东非区域，5年年内海外生意收入占比估计晋升至30%。通过输出“中邦制作+海外配合”的极致性价比计划，一脉阳光正以影像供职为切入点，修筑环球医疗资源整合平台。

目前一脉阳光的市值仅为63亿港元，而其生意范畴和市集潜力远超此估值，其市净率仅为4.045（8月14日午盘），远低于行业均匀程度。比拟之下，美邦的RadNet市值虽已到达52亿美元，但其结余才略较弱，净利润率仅为0.7%；HeartFlow则仍处于亏本状况：2024年亏本9643万美元，2025年一季度则亏本3230万美元。

更为主要的是，若何要作更为庞大的比照，那么这一估值范式应将中邦市集的组织性机缘推敲正在内：RadNet、HeartFlow所处的美邦第三方影像渗出率已达40-50%，年增速缺乏5%；而中邦现在渗出率仅约1%（凭据Frost&Sullivan），2030年市集范畴估计达186亿元，年复合增加率30.7%——这意味着潜正在增加空间是美邦的15倍。

综上所述，当RadNet用“存量效劳”获得50亿美元估值，HeartFlow以“AI专科冲破”掀开18亿美元市值空间时，一脉阳光正凭“增量市集发生+全资产链AI闭环+稀缺执照壁垒”讲述一个更具发生力的中邦故事。

正在渗出率缺乏5%的千亿赛道里，率先杀青结余并同时具有第三方影像稀缺执照的龙头和AI生态属性的医疗机构定位，理应享用溢价而非折价。对付永久资金而言，现在63.58亿港元的市值，大概恰是构造中邦版“RadNet+HeartFlow”的终末窗口期。返回搜狐，查看更众